【玻璃行业】基本面疲软玻璃期货遭遇做空季

    基本面疲软玻璃期货遭遇做空季

作为首个全厂库交割的期货品种，玻璃期货连续三个交易日成交量突破百万手。在投机、套利等力量共同作用下，玻璃期货俨然成为市场的一颗闪耀“新星”。目前现货企业正在艰难过冬，淡季中期价亦恐难翻身，现货企业应结合期货市场做好价格风险管理。

玻璃产能过剩格局未改

目前全国浮法玻璃生产线共计268条，其中处于停产或冷修状态的共计48条，其余正常生产。今年新点火的生产线有18条，日熔量共计1.3万吨，占在产总产能的9.7%。基于投入产出效应，大吨位的生产线占比逐步提高。处于在建状态的生产线共计49条，其中已完工但推迟点火的生产线约为19条，日熔量共计1.4万吨，玻璃行业潜在产能的释放在未来依然会使得供需持续失衡。

今年上半年，我国玻璃生产企业库存居高难下，在三季度需求回暖的背景下，企业不断去库存化，同比去年库存呈现明显减少，因而三季度被市场称为“淡季中的旺季”。四季度开始，市场需求趋弱，厂商库存又呈现增加趋势，玻璃价格疲弱运行。

下游需求遭遇季节性淡季

受冬季天气因素影响，房地产开工率下降，与此同时玻璃的需求也步入淡季。从1—10月的商品房销售情况来看，国内商品房销售面积同比往年全部为负增长，最低值出现在2月，同比去年下降14%。而在十八大召开之后，严厉的房地产调控政策依然未松绑，市场的投资性需求受抑制，新屋供给的趋缓亦使得玻璃行业的需求遭遇瓶颈。

在我国宏观调控、鼓励政策退出以及部分一线城市的限购政策影响下，作为玻璃行业第二大需求领域的汽车行业进入了低速平稳发展期。临近年底，大多数车厂认为，明年整体乘用车的销量水平会和今年的水平接近或略有增长，增速在10%以下。从时间节点来看，每年的12月到次年的3月是玻璃行业的传统消费淡季，因此，后期玻璃行业将面临更加严峻的考验。

市场关注冬储政策

冬储价格是玻璃生产企业为了减少库存，而制定的贸易商价格，预计今年将会差于往年。玻璃生产企业东北联合体在本周四召开冬储会议，商讨定价，会议议定今年冬储价格基本定位在1100—1120元/吨，相比去年的1260元/吨下浮140元左右。据了解，冬储价格也是随行就市，最高冬储价格达1900元/吨，今年的冬储价定位也在一定程度上反映了市场走货不俏。

展望与策略分析

基本面的疲软是市场做空的基石，短期内玻璃各合约价格表现偏弱。尽管玻璃期价未有亮眼表现，但其交投的活跃不断吸引市场的眼球。这主要归因于两个方面，一方面是玻璃期货的小合约设计充分吸引了市场投机资金的介入。另一方面是玻璃期价相较基准地华东地区现货价格贴水近100元，期现套利空间打开。

目前玻璃行业身处淡季，下游需求缺乏亮点，上游成本下行压制玻璃价格，预计玻璃期价仍将维持弱势。基于目前期价贴水较高，投资者可待价格反弹至1350—1380元/吨区间后进行沽空操作。

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