【玻璃行业】建材行业2017年三季报盈利及运营能力分析

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    建材行业2017年三季报盈利及运营能力分析

行业动态变化:2017年三季报公布完毕,建材行业重点公司整理分析

2017年三季报建材行业盈利大幅改善

2017年前三季度,建材行业盈利水平较好:水泥行业高盈利弹性延续,玻纤行业整体盈利水平较高且维持稳定,玻璃行业业绩较为分化,其他建材行业中各企业大部分持续快速增长,个别企业出现业绩下滑。

水泥价格维持高位,需求同比基本持平,企业业绩保持高速增长;分地区看,北部需求较好在位企业业绩高弹性持续,南部受高温雨水天气影响需求有所下降。玻纤行业景气度较好需求持续向好,部分产品价格上调,盈利能力仍较强。玻璃行业供需格局改善,原材料纯碱价格推升玻璃价格持续走高,企业业绩有所分化。其他建材行业中,鲁阳节能、北新建材业绩大幅增长;伟星新材业绩稳健增长。

2017年三季报水泥行业净利润大幅提升,3季度盈利高弹性延续

水泥行业前三季度营业收入同增34.1%,营业成本同增28.6%,营业利润同增121.8%,净利润同增92.9%。前三季度水泥产品价格维持高位,需求与去年持平,营业收入增速较快,营业成本增幅小于营收增幅,期间费用下降,企业盈利弹性延续,营业利润和净利润大幅提升。3季度营业收入同增41.1%,营业成本同增39.8%,营业利润同增59.5%,归属母公司净利润同增39.8%;营业利润及净利润同比上升环比下降,3季度中盈利弹性延续,但由于南北地区需求分化,业绩弹性较2季度减弱。

2017年三季报玻纤行业供求格局好,业绩增长较快

玻纤行业前三季度营业收入同增17.7%,营业成本同增15.7%,营业利润同增45.1%,净利润同增38.8%。玻纤行业受益于欧美经济复苏需求持续向好,销量提升,且部分产品提价;企业营业收入增速加快,主要企业毛利率同比继续提升;企业财务费用等期间费用下降,玻纤行业整体盈利增速较快。3季度营业收入同增24.0%,营业成本同增22.6%,营业利润同增62.2%,归属母公司净利润同增62.3%。

2017年三季报玻璃行业供需改善,纯碱提价推动产品价格持续走高

玻璃行业前三季度营业收入同比增长17.4%,营业成本同比增长15.5%,营业利润同比增长52.2%,净利润同比增长41.2%;玻璃行业供需改善,纯碱提价推动产品价格持续走高,营业收入增长,企业期间费用下降,玻璃行业整体盈利增速较快。3季度营业收入同增20.8%,营业成本同增24.1%,原材料纯碱价格上涨速度过快,致使成本增幅大于营收增幅;营业利润同增20.8%,归属母公司净利润同增20.9%。

行业营运能力:水泥存货上升明显,玻纤供不应求

汇总归并行业,1-9月水泥行业存货同增49.2%,应收账款同增12.6%,销售商品收到现金同增31.1%;行业整体景气度高,企业总体的生产经营活跃、存货明显上升,销售信用政策略有扩张。玻纤行业存货同降1.5%,应收账款同增15.7%,应付账款同增1.6%;购买商品支付现金同增8.7%;行业需求向好,产品供不应求,其他指标运行良好。玻璃行业存货同降13.7%,应收账款同增11.7%,应付账款同增9.5%;购买商品支付现金同降4.5%,销售商品收到现金同增14.8%,供需格局改善,存货下降,销售信用政策略有扩张。

推荐安全边际高的小建材龙头:中国巨石、鲁阳节能、中材科技、伟星新材。

风险提示:房地产投资与基础设施建设投资增速下滑;原材料成本上升等。

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